ICO в Чехии

Регулирование Fintech в Чехии

Инновационная область финансовых технологий (финтех) в последние годы стала очень популярной в Чешской Республике. В 2020–2021 годах этому способствовали последствия пандемии COVID-19 и необходимость перевода предоставления финансовых услуг в цифровой мир. Финтех-компании в Чешской Республике, как правило, осуществляют деятельность, которая связана с финансами, альтернативными платежными решениями, управлением активами и криптообменом.

Особых ограничений в отношении бизнеса в сфере финтех в стране нет. Услуги, предоставляемые финтехами, являются лицензируемыми финансовыми услугами, поэтому перед тем как провести ICO в Чехии рекомендуется тщательно изучить бизнес-концепцию финтеха до его запуска с точки зрения лицензионных требований.

За регулирование криптоактивов в Чехии и сферы финуслуг отвечают:

Чешский Национальный Банк

CNB считается главным надзорным органом, отвечающим за сектор финуслуг в Республике. Он осуществляет надзор за всеми финансовыми организациями. С 2016 года Чешский национальный банк также осуществляет надзор за поставщиками потребительских кредитов (которые ранее находились под надзором Чешской торговой инспекции). Некоторые виды деятельности, связанные с финансовыми рынками, выходят за рамки надзора CNB (например, защита прав потребителей, защита персональных данных и кибербезопасность).

Министерство финансов Чехии

Министерство финансов является государственным органом, который регулирует финансовые рынки и осуществляет надзор за областями, не входящими в компетенцию Чешского национального банка. Министерство финансов в основном отвечает за:

• Подготовка законодательства, касающегося финансовых рынков;
• Разработка политики финансового рынка.
• Подготовка заключений и интерпретаций законодательства.
• Подготовка отчетов для Организации экономического сотрудничества и развития, ЕС, Всемирного банка и Международного валютного фонд и т.д.

Финансово-аналитический офис

Финансово-аналитическое управление осуществляет надзор за деятельностью по борьбе с отмыванием денег.

Европейское банковское управление (EBA)

EBA является регулирующим органом ЕС, который обеспечивает надлежащее функционирование банковского сектора ЕС путем принятия технических стандартов и выпуска руководств и рекомендаций. Его основная цель – гармонизировать правила, регулирующие банковскую деятельность в ЕС, для создания союза рынков капитала.

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA)

ESMA является независимым органом ЕС, целью которого является гарантировать защиту инвесторов и стабильность финансового рынка путем продвижения общих стандартов и практики надзора, а также предоставления информации о рынках и финансовой стабильности. ESMA также регулирует рейтинговые агентства.

Европейское управление страхования и профессиональных пенсий (EIOPA)

EIOPA является независимым органом ЕС, предоставляющим консультации по финансовым рынкам другим органам ЕС в целях обеспечения прозрачности и стабильности финансовых рынков. Он также обеспечивает защиту держателей страховых полисов, участников и бенефициаров пенсионных планов.

ICO в Чехии

Как правило, криптоактивы квалифицируются как нематериальное имущество в соответствии с Гражданским кодексом. Однако всеобъемлющей и подробной правовой базы, регулирующей криптоактивы, в Чешской Республике или на уровне ЕС нет. Хотя криптоактивы упоминаются в Пятой директиве об отмывании денег (MLD5) и MiFID II, эти директивы не разъясняют правовой статус криптоактивов как таковых.

В сентябре 2020 года Европейская Комиссия опубликовала предложение о новом Положении о рынках криптоактивов (MiCA) в рамках своего пакета цифровых финансов. Это предложение проводит различие между различными типами криптоактивов и направлено на гармонизацию правовой базы ЕС в этой области.

Законодательство ЕС лишь частично регулирует криптоактивы. MLD 5 определяет криптовалюту и некоторые обязательства поставщиков криптовалют, а MiFID II регулирует криптоактивы как вид финансового инструмента. Кроме того, EBA в своем отчете за 2019 год заявило, что стейблкоины могут рассматриваться как электронные деньги, если они обмениваются на фиатную валюту и привязываются к ней.

В январе 2019 года Европейское банковское управление (EBA) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовали заявление, в соответствии с которым большинство криптоактивов, потенциально за исключением ютилити-токенов и т.п., будут квалифицироваться как финансовые инструменты (и потенциально как переводные ценные бумаги) в соответствии с MiFID2. На основании отчета ESMA определение того, применяется ли MiFID2, имеет решающее значение, поскольку применимость MiFID2 может вызвать:

• требования к проспекту эмиссии;
• обязательное соблюдение прозрачности, если это применимо согласно Закону о рынке капитала (CMA); или
• применение правил, запрещающих определенные методы торговли на регулируемых рынках в соответствии с Постановлением № 596/2014 о злоупотреблениях на рынке.

Применимость выводов, изложенных в отчете ESMA, будет зависеть от структуры криптоактивов, которые будут предлагаться и продаваться в Чешской Республике.

Согласно гражданскому законодательству монеты или токены, которые обычно выпускаются в рамках первоначальных предложений монет (ICO) или предложений токенов безопасности (STO), работающих в распределенном реестре, не подпадают под определение ценной бумаги и как таковые не считаются инвестиционными инструментами по смыслу CMA. Следовательно, они не требуют требований к проспекту эмиссии, требований прозрачности или регулирования злоупотреблений на рынке и, как правило, могут предлагаться и продаваться чешской общественности без каких-либо дополнительных согласий или лицензий.

Чешское регулирование инвестиционных услуг, связанных с виртуальными валютами или активами, менее требовательно; поэтому создание ICO или платформы для торговли криптовалютой не приводит к регулированию рынков капитала. При этом если вы намерены запустить ICO-проект в Чехии, стоит учитывать, что публичное предложение монет или токенов не может быть легко распространено за пределы Чешской Республики, поскольку паспортизация их проспектов в соответствии с единой структурой регулирования проспектов ЕС в другом государстве-члене ЕЭЗ невозможна. Для структурирования публичной оферты стоит предварительно провести специальный юридический анализ применимых чешских и других потенциально соответствующих иностранных норм. Наши эксперты готовы оказать необходимые сопроводительные и консалтинговые услуги предпринимателям, которые желают зарегистрировать ICO в Чехии или других юрисдикциях.

Регулирование ICO в Чехии

Как уже отмечалось выше, подход рыночных властей к первичным предложениям монет, т. е. к выпуску виртуальных валют и их продаже населению за традиционные (фиатные) валюты или за другие виртуальные валюты, не является единообразным. ESMA заявляет, что в зависимости от структуры первичных предложений токенов, они могут выходить за пределы регулируемой области, и поэтому инвесторы не пользуются традиционной защитой регулируемых инвестиций. Регуляторы предупреждают инвесторов о рисках участия в транзакциях, связанных с ICO.

В то же время ESMA информирует компании, участвующие в ICO, об их обязательствах в соответствии с законодательством и правилами ЕС в случае, если виртуальные валюты или токены квалифицируются как финансовые инструменты. Им необходимо тщательно оценить, можно ли классифицировать виртуальные валюты или токены, которые они выпускают, как фининструменты. В случае, если активы подпадают под классификацию ценных бумаг, выпуски токенов, вероятно, будут считаться регулируемой инвестиционной деятельностью, и они должны будут соответствовать применимому режиму Евросоюза, что включает Директивы о:

• проспектах эмиссии;
• рынках финансовых инструментов;
• управляющих альтернативными инвестиционными фондами; и
• AML.

Криптовалюты частично регулируются MLD5, который определяет криптовалюту и регулирует обязательства поставщиков криптовалют (обязательство регистрации).

В Чешской Республике Закон об AML определяет криптовалюту как единицу, сохраняемую в электронном виде (независимо от того, есть ли у нее эмитент), которая не является платежным средством в соответствии с Законом о платежной системе, но принимается в качестве платежа. Лица, предоставляющие услуги, связанные с криптовалютами, должны соблюдать требования Закона об AML по оценке подозрительных финансовых операций.

Вывод

Привлечение средств через ICO в Чехии не регулируется местным законодательством, и Чешский национальный банк еще не предоставил каких-либо указаний по ICO, кроме публикации заявлений ESMA на своем веб-сайте. Предполагается, что подход Чешского Национального Банка к ICO будет следовать заявлениям ESMA. Как правило, деятельность финтех-компаний, связанная с инфраструктурой финансовых услуг, специально не регулируется. Никаких изменений в законодательстве в ответ на FinTech не ожидается. Изменения в этой области, скорее всего, будут исходить из законодательства ЕС. Однако существуют особые правила деятельности, связанной с инфраструктурой финансовых услуг, в соответствии с общими банковскими правилами и законодательством о кибербезопасности.