Регулирование инвестиционных фондов в Люксембурге в 2024 году

В 2024 году ожидаются значительные изменения в регулировании инвестиционных фондов Люксембурга, инициированные началом действия нормативного акта No 8183, который был одобрен парламентом 24.07.23 и начал действовать 28.07.23.

Закон No 8183 нацелен на модернизацию законодательной и налоговой базы для инвестиционных фондов, что позволит Люксембургу оставаться привлекательным для глобальных инвесторов и управляющих активами. Он вносит корректировки в регулирование таких структур, как SICARs, SIFs, UCITS и RAIFs, адаптируя их к актуальным европейским стандартам.

Эти изменения обращены на усиление протекции вкладчиков, повышение прозрачности и устойчивости финансового рынка, что способствует укреплению позиций Люксембурга как одного из международных финансовых узлов.

Основные категории инвестиционных фондов в Люксембурге

Законодательные изменения и их воздействие

В 2024 году регулирование инвестиционных фондов в Люксембурге подвергнется значительным преобразованиям благодаря вступлению в силу закона No 8183, принятого парламентом 24 июля 2023 года и начавшего действовать 28 июля 2023 года. Данный акт направлен на модернизацию правовой и налоговой базы, регулирующей деятельность инвестиционных фондов, что позволяет Люксембургу сохранять свою привлекательность для международных инвесторов и управляющих активами.

Закон No 8183 и его ключевые положения

Закон No 8183 внёс значительные коррективы в законодательство, регулирующее инвестиционные фонды в Люксембурге. Ключевые положения закона включают обновление правовых норм, касающихся разнообразных категорий фондов, таких как SICARs, SIFs, UCITS и RAIFs. Цель данных изменений заключается в приведении законодательства Люксембурга в синергию с последними европейскими стандартами и увеличении конкурентоспособности финансового сектора страны.

Законом No 8183 также предусмотрено уменьшение порога стартового капитала для квалификации как "хорошо осведомленного инвестора" с 125 000 евро до 100 000 евро. Это изменение направлено на расширение круга лиц, имеющих возможность инвестировать в специализированные фонды, такие как SICARs и SIFs. Снижение порога капитала позволяет большему числу инвесторов получить доступ к инвестиционным возможностям, ранее доступным только для профессиональных и институциональных инвесторов.

Влияние изменений на UCITS

Законодательные поправки также существенно повлияли на UCITS. UCITS с регистрацией в Люксембурге продолжают быть строго контролируемыми фондами, предназначенными для розничных инвесторов. Новые статьи закона предписывают UCITS придерживаться более строгих норм в плане разнообразия активов и ограничений на заемные средства. В частности, UCITS запрещено вкладывать более 10% своих активов в ценные бумаги одного и того же эмитента и занимать свыше 10% своих активов.

Кроме того, в рамках закона No 8183 введены новые правила по отчетности и раскрытию информации для UCITS в Люксембурге. Все UCITS должны подавать аудированные годовые отчеты с финансовой информацией для своих вкладчиков в течение четырех месяцев после завершения финансового года. Требуется также представлять полугодовые отчеты в течение двух месяцев после отчетного периода. UCITS также обязаны отправлять отчеты в CSSF, включая "long form report", который теперь заменен самооценочным опросником и письмом от аудитора, направляемым в CSSF.

Актуализация норм для AIF и их управляющих

Для AIF и их управляющих также введены значительные изменения. Новые положения закона No 8183 требуют от управляющих компаний AIF более строгого соблюдения норм делегирования полномочий и управления ликвидностью. Управляющие компании обязаны предоставлять детальную информацию о своих делегатах, включая юридическое название, юрисдикцию и надзорные органы. Также они должны описывать ресурсы, используемые для выполнения ежедневных задач по управлению портфелем и рисками.

Законом также введены требования по выбору и использованию инструментов управления ликвидностью (LMTs). Управляющие компании AIF зарегистрированного в Люксембурге обязаны выбирать как минимум два LMT, подходящих для их инвестиционной стратегии и политики погашения. Для фондов денежного рынка достаточно одного LMT. В числе разрешенных LMTs — приостановка выкупа и подписки, установление периода уведомления, взимание платы за погашение, swing pricing и другие.

Законом установлены новые требования к депозитариям. Депозитарии, расположенные в других государствах-членах ЕС, могут быть назначены, если управляющие организации докажут отсутствие необходимых услуг в Люксембурге. Также закон обязывает управляющие компании AIF регулярно проверять и обновлять свои политики и процедуры для соблюдения новых стандартов.

Исходя из вышесказанного, регулирование инвестиционных фондов в Люксембурге в 2024 году значительно ужесточилось, что содействуя повышению прозрачности и надёжности валютного рынка, а также отстаивания прав вкладчиков. Эти изменения направлены на укрепление позиций Люксембурга как одного из международных валютных центров и создание благоприятных условий для развития инвестиционных фондов.

Требования к управляющим компаниям в Люксембурге

Новые требования по делегированию полномочий и отчетности

С вступлением в силу закона No 8183 в 2024 году в Люксембурге установлены более высокие стандарты к делегированию полномочий и отчетности для управляющих инвестиционных фондов. Эти обязательства направлены на повышение качества управления активами.

Управляющие компании обязаны предоставлять:

• Юридическое название делегата: каждого делегата необходимо указать с полным юридическим названием и соответствующим идентификатором.
• Юрисдикция учреждения: нужно указать юрисдикцию, в которой учрежден делегат, а также его надзорный орган, если такой имеется.
• Ресурсы компании: подробное описание человеческих и технических ресурсов, используемых для выполнения ежедневных задач по управлению портфелем и рисками.
• Функции делегирования: краткое описание делегированных функций по управлению портфелем и рисками для каждого AIF в Люксембурге, с указанием, является ли делегирование полным или частичным.
• Процедуры мониторинга: описание периодических процедур проверки, которые проводит управляющая компания для мониторинга делегированной деятельности.

Кроме того, управляющие компании обязаны регулярно проводить проверку и обновление своей деятельности, включая управление делегированными функциями, что позволяет обеспечить соответствие деятельности установленным стандартам и требованиям.

Управление ликвидностью и инструменты ликвидного управления (LMTs)

Согласно новым требованиям, введенным законом No 8183, управление ликвидностью для управляющих компаний инвестиционных фондов в Люксембурге стало более строгим и детализированным. Управляющие компании обязаны выбирать и использовать соответствующие инструменты ликвидного управления (LMTs), которые должны соответствовать их инвестиционной стратегии и политике погашения фонда.

Управляющие компании AIFs, управляющие открытыми фондами, обязаны выбирать как минимум два LMT:

• Приостановка выкупа и подписки: этот инструмент позволяет временно приостановить операции по выкупу и подписке для защиты интересов инвесторов и обеспечения стабильности фонда.
• Redemption gate: установление лимита на количество выкупаемых долей в определенный период, что позволяет управлять ликвидностью фонда.
• Extension of notice periods: увеличение периода уведомления для выкупа долей, что дает управляющей компании больше времени для управления активами в Люксембурге.
• Redemption fee: введение платы за выкуп долей для снижения оттока капитала из фонда.
• Swing pricing и dual pricing: методы ценообразования, которые помогают учесть транзакционные издержки и защитить существующих инвесторов от расходов, связанных с вхождением или выходом новых инвесторов.
• Anti-dilution levy: введение дополнительного налога для защиты интересов инвесторов при значительных операциях по покупке или продаже активов.
• Redemptions in kind и side pockets: возможность выплат выкупа в виде активов, а не денежных средств, и создание отдельных подразделений для менее ликвидных активов.

Эти меры направлены на улучшение управления ликвидностью, минимизации угроз и защиту интересов инвесторов в Люксембурге.

Управление кредитным риском для фондов, занимающихся выдачей займов

Согласно новым требованиям закона No 8183, управление кредитным риском для фондов, занимающихся выдачей займов, стало более структурированным и строгим. Управляющие компании таких фондов обязаны внедрять и регулярно пересматривать эффективные политики и процедуры для оценки и управления кредитными рисками.

Основные требования включают:

• Политики и процедуры по выдаче кредитов

Управляющие компании должны иметь четкие и эффективные политики и процедуры для оценки кредитных угроз и менеджмента кредитного портфеля в Люксембурге. Эти политики должны быть направлены на обеспечение своевременной и качественной оценки угроз, связанных с выдачей займов.

• Ограничение на выдачу займов

AIFMs обязаны обеспечить, чтобы номинальная стоимость займов, выданных одному заемщику, не превышала 20% капитала фонда, если заемщик является финансовым учреждением, AIF или UCITS.

• Ограничение на использование заемных средств

Для открытых фондов установлено ограничение на использование заемных средств до 175% активов, а для закрытых фондов — до 300% активов. Это позволяет контролировать уровень риска и ликвидности фонда.

• Мониторинг и оценка портфеля

Управляющие компании обязаны регулярно проводить мониторинг и оценку кредитного портфеля, чтобы своевременно выявлять и устранять потенциальные риски.

• Отчетность и раскрытие информации

Управляющие компании обязаны предоставлять исчерпывающую информацию о своей деятельности и результатах оценки кредитных рисков, что позволяет обеспечить открытость и уверенность со стороны владчиков и регуляторов. Новые обязательства, введенные законом No 8183, нацелены на увеличение прозрачности, надежности и устойчивости менеджмента инвестиционных фондов в Люксембурге. Эти изменения включают более жёсткие правила делегирования полномочий и отчётности, управление ликвидностью с применением различных инструментов ликвидного менеджмента, а также строгие меры по управлению кредитными рисками для фондов, занимающихся предоставлением займов.

Все эти меры нацелены на защиту интересов инвесторов, увеличение открытости и устойчивости финансового рынка, что способствует усилению позиций Люксембурга как одного из передовых финансовых центров мира.

Налогообложение и льготы

Льготы для Европейских долгосрочных инвестиционных фондов (ELTIFs)

ELTIFs в рамках нового законодательства Люксембурга получили значительные налоговые льготы, что делает их более заманчивыми для вкладчиков и управляющих активами. Эти изменения вступили в силу с 2024 года и направлены на стимулирование долгосрочных инвестиций, способствующих экономическому росту и устойчивому развитию.

Основные налоговые льготы для ELTIFs в Люксембурге включают:

• Освобождение от налога на подписку: как правило этот налог составляет 0,05% от чистой стоимости активов фонда ежегодно. ELTIFs, которые квалифицируются как SICARs, SIFs, RAIFs или UCITS Part II, теперь полностью освобождены от этого налога. Это значительно снижает операционные расходы фондов и увеличивает их доходность для инвесторов.
• Налоговые льготы для институциональных инвесторов: институциональные инвесторы, вкладывающие средства в ELTIFs, могут воспользоваться дополнительными налоговыми льготами, что делает такие инвестиции более выгодными. Это включает снижение ставок налогообложения на доходы от инвестиций и освобождение от некоторых видов налогов.
• Поддержка устойчивых инвестиций: ELTIFs, которые направляют средства на устойчивые и экологически чистые проекты, могут получить дополнительные налоговые льготы. Это стимулирует инвестиции в проекты, направленные на улучшение экологической ситуации и устойчивое развитие.

Инновации в налоговом регулировании для различных категорий инвестиционных фондов

Налоговые реформы, вступившие в силу, касаются не только Европейских долгосрочных инвестиционных фондов (ELTIFs), но и иных категорий инвестиционных фондов в Люксембурге.

• SCR. Для фондов типа SCR введены налоговые преференции, снимающие с них налог на прирост капитала и корпоративный налог. Эти обстоятельства делают SCR притягательными для вкладчиков, стремящихся к вложениям в высокорисковые активы с перспективой значительной доходности.
• SIFs. Фонды SIF освобождены от налога на прибыль. Они также могут пользоваться льготным налоговым режимом при соблюдении определенных условий, включая инвестиции в определенные виды активов и соответствие требованиям по диверсификации. Это позволяет инвесторам более гибко управлять своими вложениями и снижать налоговую нагрузку.
• RAIFs. Как и SIFs, RAIFs освобождены от налога на прибыль и могут применять налоговые льготы при выполнении определенных условий. Введение различных юридических форм для этих фондов предоставляет управляющим компаниям дополнительные возможности для эффективного менеджмента.
• UCITS. UCITS продолжают пользоваться льготами, включая снятие налога на прирост капитала и корпоративного налога. Однако они должны соблюдать строгие правила по диверсификации активов и раскрытию информации.

Таким образом, новые налоговые изменения для различных типов инвестиционных фондов в Люксембурге создают более благоприятные условия для инвесторов, способствуя привлечению капитала и поддержанию статуса страны как одного из передовых финансовых центров мира.

Требования к отчетности и аудит

Обязательная отчетность для UCITS и AIF

Новые обязательства по отчётности и аудиту, введённые в 2024 году, нацелены на увеличение прозрачности и надёжности инвестиционных фондов в Люксембурге. Эти предписания касаются как UCITS, так и AIF.

• Годовые отчёты: обязаны предоставлять инвесторам ежегодные аудированные отчёты с финансовой информацией в течение четырёх месяцев после завершения финансового года. Эти отчёты должны содержать исчерпывающие данные о финансовом состоянии фонда, доходах и расходах, а также о структуре активов.
• Полугодовые отчёты: помимо годовых отчётов, желающие открыть инвестиционный фонд в Люксембурге обязаны предоставлять полугодовые неаудированные отчёты в течение двух месяцев после окончания отчётного периода. Эти отчёты позволяют инвесторам получать актуальную информацию о деятельности фонда на регулярной основе.
• Отчётность в CSSF: UCITS обязаны предоставлять отчётность в Комиссию по надзору за финансовым сектором. Это включает в себя "long form report", который был заменён на самопроверочный вопросник и письмо от аудитора, направленное в CSSF. Аудиторы также обязаны предоставлять ежегодный отчёт по вопросам борьбы с отмыванием денег и финансированием преступных организаций.
• Дополнительная отчетность: AIF, занимающиеся выдачей займов, обязаны предоставлять дополнительную информацию о своих кредитных портфелях, в том числе о структуре займов, уровнях риска и управлении ликвидностью.

Новые требования к раскрытию информации и соблюдению норм устойчивого развития

В соответствии с новыми нормативными предписаниями, желающие оформить инвестиционный фонд в Люксембурге обязаны придерживаться более строгих стандартов раскрытия информации и устойчивого развития. Эти меры нацелены на увеличение прозрачности и доверия инвесторов, а также на поддержку экологически чистых и устойчивых инвестиций.

Основные требования включают:

• Обнародование сведений об угрозах. Инвестиционные фонды обязаны предоставлять исчерпывающую информацию о всех возможных угрозах, относящихся к их инвестиционными стратегиями. Это охватывает коммерческие, кредитные, ликвидные и операционные угрозы. Информация должна быть представлена в ясной и доступной форме для инвесторов.
• Соответствие нормам устойчивого развития. Фонды, которые позиционируются как устойчивые или экологически чистые, обязаны соблюдать нормы Регламента (ЕС) 2019/2088 о раскрытии информации, связанной с устойчивым финансированием (SFDR). Это включает обязательное раскрытие данных о воздействии инвестиций на экологические и социальные факторы.
• Использование стандартных шаблонов. Желающим открыть инвестиционный фонд в Люксембурге, и продвигать экологические или социальные характеристики, введено обязательное использование стандартных шаблонов для отчетности. Эти шаблоны предоставляют структурированную информацию о достигнутых результатах и воздействии на устойчивое развитие.
• Аудиторские проверки. Аудиторы обязаны проводить регулярные проверки соблюдения фондом норм устойчивого развития и предоставлять отчеты об этом регуляторам. Это обеспечивает дополнительный уровень контроля и подотчетности.

Заключение

2024 год стал важной вехой для регулирования инвестиционных фондов в Люксембурге, ознаменовавшийся масштабными изменениями, направленными на укрепление прозрачности, надежности и устойчивости валютного рынка. Закон No 8183, вступивший в силу 28 июля 2023 года, значительно модернизировал правовую и налоговую структуру, что позволило Люксембургу привлекать все больше международных инвесторов и управляющих активами.

Важнейшие реформы коснулись делегирования полномочий и отчетности, улучшения механизмов управления ликвидностью, а также внедрения дополнительных мер для контроля кредитных рисков в фондах, занимающихся выдачей займов. Эти меры направлены на обеспечение устойчивого управления активами и предотвращение финансовых рисков.

Для розничных инвесторов были введены более жёсткие требования к раскрытию информации и ограничения на стимулирующие выплаты, что помогает минимизировать столкновения интересов и повысить качество инвестиционных рекомендаций. Профессиональные инвесторы получили доступ к более сложным валютным инструментам и услугам благодаря снижению стартового капитала для квалификации.

Наша команда специалистов готова предоставить исчерпывающую информацию и всестороннюю поддержку в процессе создания инвестиционного фонда в Люксембурге. Свяжитесь с нами через раздел "Контакты" на сайте, и мы поможем вам воплотить ваши инвестиционные цели.